Мечел или мечел ударение

Видео:Мечел не заплатит дивиденды. И вот, почему:Скачать

Иногда они возвращаются: «Мечел» из «компании-зомби» превращается в фаворита фондового рынка

Москва. 1 сентября. INTERFAX.RU — Акции «Мечела», долгое время находившиеся в опале у инвесторов из-за угроз банкротства компании под дамокловым мечом огромной долговой нагрузки, совершили в конце лета ощутимый прорыв благодаря улучшению сырьевой конъюнктуры и росту доходов компании. Бумаги «Мечела», которого еще не так давно было принято называть «компанией-зомби», продемонстрировали внушительное ралли, сопровождавшееся рекордными объемами торгов, что привлекло внимание широкого круга спекулянтов и инвесторов.

Видео:Мечел или Распадская? Что выбрать? Абрамовича или Дойную корову?Скачать

История

«Мечел» на протяжении ряда лет испытывал проблемы с обслуживанием долговых обязательств, его задолженность не раз реструктуризировалась, а основные кредиторы компании были вынуждены создавать под нее крупные резервы.

Максимум по обыкновенным акциям «Мечела» был зафиксирован в начале февраля 2011 года — 960 рублей, после чего бумага безостановочно падала и к концу 2014 года достигала минимума 11,1 рубля. Новая волна роста отмечалась во второй половине 2016 года — бумаги поднимались в район 211 рублей за штуку, после чего вновь была затяжная волна снижения с откатом ниже 55 рублей к концу октября 2020 года.

«Префы» «Мечела» в апреле 2011 года стоили больше 560 рублей, в сентябре 2014 года падали ниже 9 рублей за штуку, в феврале 2017 года поднимались выше 160 рублей, а на панических «пандемийных» распродажах в марте 2020 года падали ниже 50 рублей за штуку.

Тем временем, чистый долг группы «Мечел» без пеней и штрафов на конец июня 2021 года составил 305,2 млрд рублей, сократившись с начала года на 6%. Это изменение обусловлено чистым погашением задолженности и укреплением рубля по отношению к доллару и евро, пояснил «Мечел». Соотношение чистого долга к EBITDA на конец первого полугодия составило 4,3х против 7,9х на конец 2020 года.

В середине июля 2021 года «Мечел» расплатился со всеми долгами по облигациям (погасил последний выпуск облигаций 4-й серии).

На фоне благоприятной конъюнктуры мирового угольного рынка «Мечел» опубликовал сильный отчет за II квартал (чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, подскочила втрое по сравнению с I кварталом и составила 23,9 млрд рублей). В итоге бумаги раллировали в августе на рекордных оборотах. Обыкновенные акции «Мечела» во второй половине августа выросли почти на 60% (до 126,54 рубля на утро 31 августа), рост «префов» начался сильно раньше и только в августе перерос в ралли: с начала мая бумаги выросли более чем в 3,6 раза — до 261 рубля (с уровня 71,7 рубля). После этого 31 августа прокатилась волна коррекции: «обычка» просела на 5%, «префы» упали на 7%.

Видео:Мечел: 15 лет на грани банкротстваСкачать

Причины всплеска спроса

Как отмечает главный аналитик по российскому рынку акций компании «Открытие Брокер» Алексей Павлов, «Мечел», как и другие отечественные компании отрасли, продемонстрировал очень сильные финансовые результаты по итогам I полугодия на фоне крайне благоприятной конъюнктуры как на рынке металлургического угля, так и стального проката. В результате у инвесторов появилась надежда, что компания наконец-то сможет разрубить «гордиев узел» долговых проблем, пользуясь благоприятной ситуацией.

По оценке начальника управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василия Карпунина, интерес к акциям «Мечела» обусловлен сильной отчетностью, ростом цен на уголь и сталь. Это позволило компании несколько снизить долг. Помимо роста цен на сталь и уголь, позитивный эффект на выручку оказало значительное увеличение объемов реализации к I кварталу по большинству ключевых сегментов. Увеличение выручки при сдержанной динамике операционных издержек привело почти к двукратному росту EBITDA кв/кв. Дополнительный позитивный эффект на чистую прибыль «Мечела» обеспечили курсовые переоценки на усилении рубля в размере 5,1 млрд руб.

По словам главного исполнительного директора «ВТБ Капитал Инвестиции», старшего вице-президента ВТБ Владимира Потапова, ожидается, что на пике цикла цен на уголь «Мечел» будет и далее активно сокращать долг. Чем дольше будут сохраняться текущие цены, тем быстрее компания сможет восстановить свое финансовое благополучие. Это станет базой для восстановления котировок обыкновенных акций «Мечела», и дивиденды, которые инвесторы получат по этим бумагам, в данном случае не являются основным преимуществом.

Как отмечает инвестиционный стратег компании «Алор брокер» Павел Веревкин, благодаря положительной конъюнктуре на товарном рынке компания смогла продемонстрировать впечатляющие финансовые результаты за 6 месяцев 2021 года. Главным драйвером ралли в акциях «Мечела» стали ожидания высокой дивидендной доходности по итогам года. По уставу, обладатели привилегированных акций могут рассчитывать на 20% от чистой прибыли. Теоретически по результатам первого полугодия компания заработала 45,7 рубля дивидендов на привилегированную акцию. Даже по текущим ценам дивидендная доходность составляет почти 20%.

Как отмечает портфельный управляющий «Сбер Управление активами» Александра Фалкова, всплеск интереса к акциям «Мечела» обусловлен взрывным ростом цен на коксующийся уголь начиная с середины мая, что, в том числе, обусловило рост выручки компании во II квартале на 43% кв/кв и взлет чистой прибыли почти до 24 млрд руб. Рост чистой прибыли будет потенциально транслироваться в рост дивидендных выплат на «префы» по итогам года.

Видео:Обзор акции МЕЧЕЛ.Скачать

Фундаментальный взгляд

По мнению Карпунина из «БКС Мир инвестиций», акции «Мечела» вряд ли можно назвать объектом исключительно спекулятивных потоков. Все-таки сложно спорить с тем, что ценовая конъюнктура на рынке угля и стали является благоприятной. Долгосрочный взгляд по бумагам осторожный из-за потребности в инвестициях и все еще высокой долговой нагрузки. В случае существенного снижения цен на продукцию настроения инвесторов могут вновь ухудшиться.

По оценке инвестиционного стратега компании «Алор брокер» Павла Веревкина, августовское ралли Мечела» стало результатом совокупности факторов. Безусловно, у привилегированных акций есть веские причины для роста, и спрос на них логически обоснован. У обыкновенных акций ситуация несколько иная — это, скорее, спекулятивный спрос, подогретый динамикой «префов». К тому же некоторые участники рынка полагают, что текущая ситуация на товарном рынке сохранится и во втором полугодии, что будет положительно отражаться на финансовых результатах компании. Это позволить рассчитывать на более активное снижение долговой нагрузки, которая на данный момент составляет порядка 305 млрд рублей. На данном этапе роста, как правило, в игру вступают частные инвесторы, тогда как крупные игроки прогнозировали сильные результаты еще в начале года. С большой вероятностью, набор ими позиций был еще в 1-м квартале текущего года, считает эксперт.

«С фундаментальной точки зрения дальнейшая динамика финансовых показателей компании будет в значительной степени зависеть от динамики цен на производимую продукцию, в частности, на сталь и коксующийся уголь. Сейчас цена на твердый коксующийся уголь FOB Австралия и цены в Китае находятся на максимальных уровнях за последние 10 лет. Принимая во внимание планы Китая по сокращению объемов производства стали, стоит ожидать постепенного снижения цен на уголь в среднесрочно-долгосрочной перспективе», — считает Фалкова.

Видео:Металлурги снова публикуют отчетности: что в них? Мечел, Полюс, ММК. Девелоперы КитаяСкачать

Ценовые перспективы и дивидендные ожидания

«В конечном счете все будет упираться в конъюнктуру, но в сегодняшних реалиях цена за «преф» «Мечела» в районе 300-350 руб. может быть даже консервативным прогнозом», — считает Павлов из компании «Открытие Брокер».

Держатели привилегированных акций «Мечела» вполне могут рассчитывать на щедрые дивиденды по итогам 2021 года. Согласно уставу «Мечел» направляет на «префы» 20% от прибыли по МСФО за год, и компания еще ни разу не нарушала этот принцип. Если ориентироваться на опубликованные цифры, только за январь-июнь компания заработала 46 руб. дивидендов на одну привилегированную акцию, отмечает он.

По словам аналитика ФГ «Финам» Алексея Калачева, отношение к акциям «Мечела» пока не пересматривалось, бумаги остаются высокорискованными для инвесторов, поэтому рекомендации по ним отсутствуют. В то же время акции представляют высокий интерес для спекулятивной игры — любое позитивное или негативное корпоративное событие повышает волатильность бумаг компании, вызывая всплеск спекулятивного интереса.

Карпунин из «БКС Мир инвестиций» также полагает, что, исходя из представленных результатов за I полугодие, компания предварительно «заработала» в качестве потенциальных дивидендов на привилегированные бумаги 45,8 руб. на акцию, что при текущей цене «префов» порядка 240 руб. соответствует почти 20%-ной дивидендной доходности. Цены на уголь пока остаются высокими. Это позволяет рассчитывать, что и показатели III квартала будут сильными, хотя натуральные объемы реализации могут сократиться к высокой базе II квартала. Если не произойдет мощного девальвационного импульса в рубле, привилегированные акции «Мечела» могут стать одним из лидеров российского рынка по дивдоходности по итогам 2021 года, считает аналитик.

По словам Потапова из ВТБ, у «Мечела» по итогам первого полугодия 2021 года дивидендные выплаты на одну привилегированную акцию могут составить порядка 45 руб., что соответствует дивдоходности 18,5% после роста котировок акций на 70% за 10 дней. Ожидается, что в III квартале 2021 года конъюнктура рынка угля будет еще лучше, поэтому фундаментальная основа для роста котировок «префов» весьма существенная.

Как отмечает управляющий активами «МКБ Инвестиции» Михаил Поддубский, ценовая конъюнктура сырьевого рынка в первом полугодии 2021 года выдалась сверхблагоприятной практически для всех представителей металлургического сектора — финансовые показатели большинства компаний демонстрируют рекордные показатели за последние годы, а некоторые и вовсе за десятилетия. Если ранее значительная часть EBITDA «Мечела» шла на покрытие финансовых расходов из-за громадного долга, то к середине этого года ситуация резко изменилась — EBITDA за второй квартал превысила 33,7 млрд руб., тогда как финансовые расходы составили 5,7 млрд руб.

Тем не менее, долговая нагрузка компании все еще остается высокой — в структуре Enterprise Value доля долга остается доминирующей, по состоянию на конец первого полугодия чистый долг составлял 305 млрд руб. Для будущего настолько закредитованной циклической компании остается ключевым вопрос цен на сырье. В этом разрезе вероятность сохранения цен на уголь вблизи текущих уровней выглядит более существенной, чем сохранение текущих цен на сталь или железную руду. Однако в любом случае ценовые риски остаются крайне высокими. При этом еще несколько кварталов позитивной сырьевой конъюнктуры могут значительно преобразить инвестиционный кейс «Мечела», способствовать значительному сокращению долга (особенно в сравнении размеров долга к EBITDA) и вернуть интерес инвесторов к бумаге, считает Поддубский.

Калачев из «Финама» также отмечает, что, несмотря на некоторое снижение долговой нагрузки, она остается чрезвычайно высокой, что оставляет компанию потенциально очень уязвимой к изменению ценовой конъюнктуры на товарных рынках. Если на обыкновенные акции компания не платила дивиденды с 2012 года, то выплаты на «префы», хотя бы и символические, все эти годы «Мечел» исправно осуществлял, даже при отсутствии прибыли. Естественно, что теперь наличие прибыли сразу повышает их доходность и поднимает цену.

«Второе полугодие обещает быть не менее успешным, так как ценовая ситуация на товарных рынках остается благоприятной. Введение пошлин несильно затронет «Мечел», так как они не распространяются на экспорт угля, а доля экспорта металлопродукции у компании относительно небольшая. Зато обещанная правительством с начала следующего года замена экспортных пошлин на повышение ставок НДПИ будет неблагоприятна для «Мечела». Пока параметры изменений НДПИ для сектора еще не сформулированы. Но само ожидание может оказать давление на акции», — считает Калачев.

По оценке Фалковой из «Сбер Управление активами», если исходить из прописанной в уставе «Мечела» дивидендной политики и полугодовых результатов компании, то оценка дивидендной доходности по привилегированным акциям за 2021 год может составить порядка 35-40%. Однако данная оценка пока является предварительной, считает эксперт.

По оценке Веревкина из «Алор брокер», «префы» «Мечела» могут дорасти до уровня 300 рублей за штуку, однако это уже будет спекулятивный интерес со стороны инвесторов, который не всегда поддается прогнозам. Как показывает практика предыдущих лет, подобные «низколиквидные» бумаги «разгоняют» в завершающем цикле роста российского рынка. Как пример, можно использовать обыкновенные акции «Мечела»: за последние несколько лет подобные ралли в акциях были в январе-феврале 2015 г., осенью 2016 г., в январе-феврале 2020 г. После этого в течение буквально пары недель российский рынок уходил в коррекцию глубиной от 15% до 30%. Разумеется, выборка из этих трех прецедентов недостаточна, чтобы судить об устойчивой тенденции, но некоторая тревожная закономерность прослеживается, считает стратег.

Видео:Обзор акции МЕЧЕЛ ОБ.Скачать

Отечественные аналоги

Ситуация с акциями «Мечела» напоминает историю бумаг «Россети Ленэнерго», которые в последние 5 лет (с 2016 года) сильно разошлись в цене из-за высокого уровня выплат на привилегированные акции. Так, например, дивиденды на обыкновенные акции «Ленэнерго» за 2020 год составили 0,2626 рубля, на «префы» — 15,1688 рубля, то есть с разницей в 58 раз. В итоге «обычка» «Ленэнерго» стоит сейчас 6,42 рубля, «префы» — 174,5 рубля (разрыв в 27 раз).

По словам Павлова из «Открытие Брокер», история «Мечела» при таком рассмотрении уже фактически повторилась, однако более сильное расхождение в текущих ценах между «обычкой» и «префами» маловероятно. Напротив, если по итогам текущего года «Мечелу» удастся прилично сократить долговую нагрузку, то может вернуться активный спрос на обыкновенные акции, ибо они станут главными бенефициарами возможного делевериджа (снижения закредитованности — прим. ИФ).

«Интерес к привилегированным акциям «Мечела» обусловлен особенностям устава и записанной в нем дивидендной политики. Дивиденды по «префам» платятся на основе чистой прибыли, а по обыкновенным акциям выплаты из-за высокого долга не осуществляются. Так что расхождение цен АО и АП во многом объяснимо», — отмечает Карпунин из «БКС Мир инвестиций».

Как добавляет Потапов из ВТБ, опережение «префами» «Мечела» цены обыкновенных акций произошло еще в 2018 году, и при текущей конъюнктуре рынка угля и неизменности ограничений на выплату дивидендов по обыкновенным акциям будет сохраняться. Ситуация для российского рынка не уникальная — уже есть кейс с бумагами «Ленэнерго» и «Сургутнефтегаза».

По словам Веревкина из компании «Алор Брокер», разрыв между «префами» и «обычкой» «Мечела» будет сохраняться ввиду отсутствия общего фактора высокой дивидендной доходности. Впрочем, не стоит недооценивать «веру людей в чудо», сейчас именно вера и жадность поддерживают спрос в обыкновенных акциях «Мечела».

Видео:230531 ВАЖНАЯ ЛЕКЦИЯ; МЕЧЕЛ ответ на вопросСкачать

Фонетический разбор слова «мечел»

Видео:Обзор акции МЕЧЕЛ.Скачать

Фонетический разбор «мечел»:

Видео:Мечел об., БЕЛУГА, Распадская. Обзор 21.06.2023Скачать

«Мечел»

Видео:Акции МЕЧЕЛ I Производство стали в России I Уголь, железная руда и большой долгСкачать

Характеристики звуков

Видео:РАСПАДСКАЯ VS МЕЧЕЛСкачать

Смотрите также:

Синтаксический разбор «Мне всегда больше нравились таинственные персонажи.»

Морфологический разбор слова «мечел»

Фонетический разбор слова «мечел»

Карточка «мечел»

Видео:Обзор акции МЕЧЕЛ.Скачать

Звуко буквенный разбор слова: чем отличаются звуки и буквы?

Прежде чем перейти к выполнению фонетического разбора с примерами обращаем ваше внимание, что буквы и звуки в словах — это не всегда одно и тоже.

Буквы — это письмена, графические символы, с помощью которых передается содержание текста или конспектируется разговор. Буквы используются для визуальной передачи смысла, мы воспримем их глазами. Буквы можно прочесть. Когда вы читаете буквы вслух, то образуете звуки — слоги — слова.

Список всех букв — это просто алфавит

Почти каждый школьник знает сколько букв в русском алфавите. Правильно, всего их 33. Русскую азбуку называют кириллицей. Буквы алфавита располагаются в определенной последовательности:

Всего в русском алфавите используется:

• 21 буква для обозначения согласных;
• 10 букв — гласных;
• и две: ь (мягкий знак) и ъ (твёрдый знак), которые указывают на свойства, но сами по себе не определяют какие-либо звуковые единицы.

Звуки — это фрагменты голосовой речи. Вы можете их услышать и произнести. Между собой они разделяются на гласные и согласные. При фонетическом разборе слова вы анализируете именно их.

Звуки в фразах вы зачастую проговариваете не так, как записываете на письме. Кроме того, в слове может использоваться больше букв, чем звуков. К примеру, «детский» — буквы «Т» и «С» сливаются в одну фонему [ц]. И наоборот, количество звуков в слове «чернеют» большее, так как буква «Ю» в данном случае произносится как [йу].

Видео:КАК ПОТЕРЯТЬ ВСЕ... АКЦИИ МЕЧЕЛ. Инвестиции. Акции. Фондовый рынок. Мечел акции. Мечел дивиденды.Скачать

Что такое фонетический разбор?

Звучащую речь мы воспринимаем на слух. Под фонетическим разбором слова имеется ввиду характеристика звукового состава. В школьной программе такой разбор чаще называют «звуко буквенный» анализ. Итак, при фонетическом разборе вы просто описываете свойства звуков, их характеристики в зависимости от окружения и слоговую структуру фразы, объединенной общим словесным ударением.

Фонетическая транскрипция

Для звуко-буквенного разбора применяют специальную транскрипцию в квадратных скобках. К примеру, правильно пишется:

• чёрный -> [ч’о́рный’]
• яблоко -> [йа́блака]
• якорь -> [йа́кар’]
• ёлка -> [йо́лка]
• солнце -> [со́нцэ]

В схеме фонетического разбора используются особые символы. Благодаря этому можно корректно обозначить и отличить буквенную запись (орфографию) и звуковое определение букв (фонемы).

• фонетически разбираемое слово заключается квадратные скобки – [ ];
• мягкий согласный обозначается знаком транскрипции [’] — апострофом;
• ударный [´] — ударением;
• в сложных словоформах из нескольких корней применяется знак второстепенного ударения [`] — гравис (в школьной программе не практикуется);
• буквы алфавита Ю, Я, Е, Ё, Ь и Ъ в транскрипции НИКОГДА не используются (в учебной программе);
• для удвоенных согласных применяется [:] — знак долготы произнесения звука.

Ниже приводятся подробные правила для орфоэпического, буквенного и фонетического и разбора слов с примерами онлайн, в соответствии с общешкольными нормами современного русского языка. У профессиональных лингвистов транскрипция фонетических характеристик отличается акцентами и другими символами с дополнительными акустическими признаками гласных и согласных фонем.

Видео:Иран наносит удар и Когда упадут цены в магазинах?Скачать

Как сделать фонетический разбор слова?

Провести буквенный анализ вам поможет следующая схема:

• Выпишите необходимое слово и произнесите его несколько раз вслух.
• Посчитайте сколько в нем гласных и согласных букв.
• Обозначьте ударный слог. (Ударение при помощи интенсивности (энергии) выделяет в речи определенную фонему из ряда однородных звуковых единиц.)
• Разделите фонетическое слово по слогам и укажите их общее количество. Помните, что слогораздел в отличается от правил переноса. Общее число слогов всегда совпадает с количеством гласных букв.
• В транскрипции разберите слово по звукам.
• Напишите буквы из фразы в столбик.
• Напротив каждой буквы квадратных скобках [ ] укажите ее звуковое определение (как она слышатся). Помните, что звуки в словах не всегда тождественны буквам. Буквы «ь» и «ъ» не представляют никаких звуков. Буквы «е», «ё», «ю», «я», «и» могут обозначать сразу 2 звука.
• Проанализируйте каждую фонему по отдельности и обозначьте ее свойства через запятую:
  • для гласного указываем в характеристике: звук гласный; ударный или безударный;
  • в характеристиках согласных указываем: звук согласный; твёрдый или мягкий, звонкий или глухой, сонорный, парный/непарный по твердости-мягкости и звонкости-глухости.
• В конце фонетического разбора слова подведите черту и посчитайте общее количество букв и звуков.

Данная схема практикуется в школьной программе.

Видео:Мечел +1.3 или как забрать прибыль у стада хомяков, засаженных на хаях.Скачать

Пример фонетического разбора слова

Вот образец фонетического разбора по составу для слова «явление» → [йивл’э′н’ийэ]. В данном примере 4 гласных буквы и 3 согласных. Здесь всего 4 слога: я-вле′-ни-е. Ударение падает на второй.

Звуковая характеристика букв:

я [й] — согл., непарный мягкий, непарный звонкий, сонорный [и] — гласн., безударныйв [в] — согл., парный твердый, парный зв.л [л’] — согл., парный мягк., непарн. зв., сонорныйе [э′] — гласн., ударныйн [н’] — согласн., парный мягк., непарн. зв., сонорный и [и] — гласн., безударный [й] — согл., непарн. мягк., непарн. зв., сонорный [э] — гласн., безударный________________________Всего в слове явление – 7 букв, 9 звуков. Первая буква «Я» и последняя «Е» обозначают по два звука.

Теперь вы знаете как сделать звуко-буквенный анализ самостоятельно. Далее даётся классификация звуковых единиц русского языка, их взаимосвязи и правила транскрипции при звукобуквенном разборе.

Видео:Ищем вход в сделку по акциям Мечел (MTLR) 14.08.2023Скачать

Фонетика и звуки в русском языке

Какие бывают звуки?

Все звуковые единицы делятся на гласные и согласные. Гласные звуки, в свою очередь, бывают ударными и безударными. Согласный звук в русских словах бывает: твердым — мягким, звонким — глухим, шипящим, сонорным.

— Сколько в русской живой речи звуков?

Правильный ответ 42.

Делая фонетический разбор онлайн, вы обнаружите, что в словообразовании участвуют 36 согласных звуков и 6 гласных. У многих возникает резонный вопрос, почему существует такая странная несогласованность? Почему разнится общее число звуков и букв как по гласным, так и по согласным?

Всё это легко объяснимо. Ряд букв при участии в словообразовании могут обозначать сразу 2 звука. Например, пары по мягкости-твердости:

• [б] — бодрый и [б’] — белка;
• или [д]-[д’]: домашний — делать.

А некоторые не обладают парой, к примеру [ч’] всегда будет мягким. Сомневаетесь, попытайтесь сказать его твёрдо и убедитесь в невозможности этого: ручей, пачка, ложечка, чёрным, Чегевара, мальчик, крольчонок, черемуха, пчёлы. Благодаря такому практичному решению наш алфавит не достиг безразмерных масштабов, а звуко-единицы оптимально дополняются, сливаясь друг с другом.

Видео:МЕЧЕЛ шорт +33к Стратегия Контр трендСкачать

Гласные звуки в словах русского языка

Гласные звуки в отличии от согласных мелодичные, они свободно как бы нараспев вытекают из гортани, без преград и напряжения связок. Чем громче вы пытаетесь произнести гласный, тем шире вам придется раскрыть рот. И наоборот, чем громче вы стремитесь выговорить согласный, тем энергичнее будете смыкать ротовую полость. Это самое яркое артикуляционное различие между этими классами фонем.

Ударение в любых словоформах может падать только на гласный звук, но также существуют и безударные гласные.

— Сколько гласных звуков в русской фонетике?

В русской речи используется меньше гласных фонем, чем букв. Ударных звуков всего шесть: [а], [и], [о], [э], [у], [ы]. А букв, напомним, десять: а, е, ё, и, о, у, ы, э, я, ю. Гласные буквы Е, Ё, Ю, Я не являются «чистыми» звуками и в транскрипции не используются. Нередко при буквенном разборе слов на перечисленные буквы падает ударение.

Видео:Уоррен Баффет: Тебе нужно знать только эти 7 правил!Скачать

Фонетика: характеристика ударных гласных

Главная фонематическая особенность русской речи — четкое произнесение гласных фонем в ударных слогах. Ударные слоги в русской фонетике отличаются силой выдоха, увеличенной продолжительностью звучания и произносятся неискаженно. Поскольку они произносятся отчетливо и выразительно, звуковой анализ слогов с ударными гласными фонемами проводить значительно проще. Положение, в котором звук не подвергается изменениям и сохранят основной вид, называется сильной позицией. Такую позицию может занимать только ударный звук и слог. Безударные же фонемы и слоги пребывают в слабой позиции.

• Гласный в ударном слоге всегда находится в сильной позиции, то есть произносится более отчётливо, с наибольшей силой и продолжительностью.
• Гласный в безударном положении находится в слабой позиции, то есть произносится с меньшей силой и не столь отчётливо.

В русском языке неизменяемые фонетические свойства сохраняет лишь одна фонема «У»: к у к у р у за, дощечк у , у ч у сь, у лов, — во всех положениях она произносятся отчётливо как [у] . Это означает, что гласная «У» не подвергается качественной редукции. Внимание: на письме фонема [у] может обозначатся и другой буквой «Ю»: мюсли [м’ у ´сл’и], ключ [кл’ у ´ч’] и тд.

Разбор по звукам ударных гласных

Гласная фонема [о] встречается только в сильной позиции (под ударением). В таких случаях «О» не подвергается редукции: котик [к о´ т’ик], колокольчик [калак о´ л’ч’ык], молоко [малак о´ ], восемь [в о´ с’им’], поисковая [паиск о´ вайа], говор [г о´ вар], осень [ о´ с’ин’].

Исключение из правила сильной позиции для «О», когда безударная [о] произносится тоже отчётливо, представляют лишь некоторые иноязычные слова: какао [кака’ о ], патио [па’ти о ], радио [ра’ди о ], боа [б о а’] и ряд служебных единиц, к примеру, союз но. Звук [о] в письменности можно отразить другой буквой «ё» – [о]: тёрн [т’ о´ рн], костёр [кас’т’ о´ р]. Выполнить разбор по звукам оставшихся четырёх гласных в позиции под ударением так же не представит сложностей.

Видео:Российские акции: большой разбор рынка. Во что инвестировать сейчас? / БКС LiveСкачать

Безударные гласные буквы и звуки в словах русского языка

Сделать правильный звуко разбор и точно определить характеристику гласного можно лишь после постановки ударения в слове. Не забывайте так же о существовании в нашем языке омонимии: за’мок — замо’к и об изменении фонетических качеств в зависимости от контекста (падеж, число):

• Я дома [йа д о ‘ма].
• Новые дома [но’выэ д а ма’].

В безударном положении гласный видоизменяется, то есть, произносится иначе, чем записывается:

• горы — гора = [г о ‘ры] — [г а ра’];
• он — онлайн = [ о ‘н] — [ а нла’йн]
• свид е т е льница = [св’ид’ э ‘т’ и л’н’ица].

Подобные изменения гласных в безударных слогах называются редукцией. Количественной, когда изменяется длительность звучания. И качественной редукцией, когда меняется характеристика изначального звука.

Одна и та же безударная гласная буква может менять фонетическую характеристику в зависимости от положения:

• в первую очередь относительно ударного слога;
• в абсолютном начале или конце слова;
• в неприкрытых слогах (состоят только из одного гласного);
• од влиянием соседних знаков (ь, ъ) и согласного.

Так, различается 1-ая степень редукции. Ей подвергаются:

• гласные в первом предударном слоге;
• неприкрытый слог в самом начале;
• повторяющиеся гласные.

Примечание: Чтобы сделать звукобуквенный анализ первый предударный слог определяют исходя не с «головы» фонетического слова, а по отношению к ударному слогу: первый слева от него. Он в принципе может быть единственным предударным: не-зде-шний [н’из’д’э´шн’ий].

(неприкрытый слог)+(2-3 предударный слог)+ 1-й предударный слог ← Ударный слог → заударный слог (+2/3 заударный слог)

• впе- ре -ди [фп’и р’и д’и´];
• е -сте-стве-нно [ йи с’т’э´с’т’в’ин:а];

Любые другие предударные слоги и все заударные слоги при звуко разборе относятся к редукции 2-й степени. Ее так же называют «слабая позиция второй степени».

• поцеловать [па-цы-ла-ва´т’];
• моделировать [ма-ды-л’и´-ра-ват’];
• ласточка [ла´-ст а -ч’к а ];
• керосиновый [к’и-ра-с’и´-на-вый].

Редукция гласных в слабой позиции так же различается по ступеням: вторая, третья (после твердых и мягких соглас., — это за пределами учебной программы): учиться [уч’и´ц:а], оцепенеть [ацып’ин’э´т’], надежда [над’э´жда]. При буквенном анализе совсем незначительно проявятся редукция у гласного в слабой позиции в конечном открытом слоге (= в абсолютном конце слова):

Видео:БОКОВИК Фьючерс РТС ММВБ СБЕР Газпром МЕЧЕЛ РАСПАДСКАЯ НОВАТЕК ЛУКОЙЛСкачать

Звуко буквенный разбор: йотированные звуки

Фонетически буквы Е — [йэ], Ё — [йо], Ю — [йу], Я — [йа] зачастую обозначают сразу два звука. Вы заметили, что во всех обозначенных случаях дополнительной фонемой выступает «Й»? Именно поэтому данные гласные называют йотированными. Значение букв Е, Ё, Ю, Я определяется их позиционным положением.

При фонетическом разборе гласные е, ё, ю, я образуют 2 звука:

◊ Ё — [йо], Ю — [йу], Е — [йэ], Я — [йа] в случаях, когда находятся:

• В начале слова «Ё» и «Ю» всегда:
  • — ёжиться [ йо´ жыц:а], ёлочный [ йо´ лач’ный], ёжик [ йо´ жык], ёмкость [ йо´ мкаст’];
  • — ювелир [ йув ’ил’и´р], юла [ йу ла´], юбка [ йу´ пка], Юпитер [ йу п’и´т’ир], юркость [ йу ´ркас’т’];
• в начале слова «Е» и «Я» только под ударением*:
  • — ель [ йэ´ л’], езжу [ йэ´ ж:у], егерь [ йэ´ г’ир’], евнух [ йэ´ внух];
  • — яхта [ йа´ хта], якорь [ йа´ кар’], яки [ йа´ ки], яблоко [ йа´ блака];
  • (*чтобы выполнить звуко буквенный разбор безударных гласных «Е» и «Я» используется другая фонетическая транскрипция, см. ниже);
• в положении сразу после гласного «Ё» и «Ю» всегда. А вот «Е» и «Я» в ударных и в безударных слогах, кроме случаев, когда указанные буквы располагаются за гласным в 1-м предударном слоге или в 1-м, 2-м заударном слоге в середине слов. Фонетический разбор онлайн и примеры по указным случаям:
  • — пр иё мник [пр’ийо´мн’ик], п оё т [пайо´т], кл юё т [кл’у йо ´т];
  • — аю рведа [а йу р’в’э´да], п ою т [па йу ´т], тают [та´ йу т], каюта [ка йу ´та],
• после разделительного твердого «Ъ» знака «Ё» и «Ю» — всегда, а «Е» и «Я» только под ударением или в абсолютном конце слова: — объём [аб йо´м], съёмка [сйо´мка], адъютант [ад йу ‘та´нт]
• после разделительного мягкого «Ь» знака «Ё» и «Ю» — всегда, а «Е» и «Я» под ударением или в абсолютном конце слова: — интервью [интырв’ йу´ ], деревья [д’ир’э´в’ йа ], друзья [друз’ йа´ ], братья [бра´т’ йа ], обезьяна [аб’из’ йа´ на], вьюга [в’ йу´ га], семья [с’эм’ йа´ ]

Как видите, в фонематической системе русского языка ударения имеют решающее значение. Наибольшей редукции подвергаются гласные в безударных слогах. Продолжим звука буквенный разбор оставшихся йотированных и посмотрим как они еще могут менять характеристики в зависимости от окружения в словах.

◊ Безударные гласные «Е» и «Я» обозначают два звука и в фонетической транскрипции и записываются как [ЙИ]:

• в самом начале слова:
  • — единение [ йи д’ин’э´н’и’йэ], еловый [йило´вый], ежевика [йижив’и´ка], его [йивo´], егоза [йигаза´], Енисей [йин’ис’э´й], Египет [йиг’и´п’ит];
  • — январский [ йи нва´рский], ядро [йидро´], язвить [йиз’в’и´т’], ярлык [йирлы´к], Япония [йипо´н’ийа], ягнёнок [йигн’о´нак];
  • (Исключения представляют лишь редкие иноязычные словоформы и имена: европеоидная [ йэ врап’ио´иднайа], Евгений [йэ] вге´ний, европеец [ йэ врап’э´йиц], епархия [йэ] па´рхия и тп).
• сразу после гласного в 1-м предударном слоге или в 1-м, 2-м заударном слоге, кроме расположения в абсолютном конце слова.
  • своевременно [сва йи вр’э´м’ина], поезда [па йи зда´], поедим [па йи д’и´м], наезжать [на йи ж:а´т’], бельгиец [б’ил’г’и´ йи ц], учащиеся [уч’а´щ’и йи с’а], предложениями [пр’идлажэ´н’и йи м’и], суета [су йи та´],
  • лаять [ла´ йи т’], маятник [ма´ йи тн’ик], заяц [за´ йи ц], пояс [по´ йи с], заявить [за йи в’и´т’], проявлю [пра йи в’л’у´]
• после разделительного твердого «Ъ» или мягкого «Ь» знака: — пьянит [п’ йи н’и´т], изъявить [из йи в’и´т’], объявление [аб йи вл’э´н’ийэ], съедобный [с йи до´бный].

Примечание: Для петербургской фонологической школы характерно «эканье», а для московской «иканье». Раньше йотрованный «Ё» произносили с более акцентированным «йэ». Со сменой столиц, выполняя звуко-буквенный разбор, придерживаются московских норм в орфоэпии.

Некоторые люди в беглой речи произносят гласный «Я» одинаково в слогах с сильной и слабой позицией. Такое произношение считается диалектом и не является литературным. Запомните, гласный «я» под ударением и без ударения озвучивается по-разному: ярмарка [ йа ´рмарка], но яйцо [ йи йцо´].

Буква «И» после мягкого знака «Ь» тоже представляет 2 звука — [ЙИ] при звуко буквенном анализе. (Данное правило актуально для слогов как в сильной, так и в слабой позиции). Проведем образец звукобуквенного онлайн разбора: — соловьи [салав’ йи´ ], на курьих ножках [на ку´р’ йи’ х’ но´шках], кроличьи [кро´л’ич’ йи ], нет семьи [с’им’ йи´ ], судьи [су´д’ йи ], ничьи [н’ич’ йи´ ], ручьи [руч’ йи´ ], лисьи [ли´с’ йи ]. Но: Гласная «О» после мягкого знака «Ь» транскрибируется как апостроф мягкости [’] предшествующего согласного и [О] , хотя при произнесении фонемы может слышаться йотированность: бульон [бул’о´н], павил ьо н [пав’ил’о´н], аналогично: почтал ьо н, шампин ьо н, шин ьо н, компан ьо н, медал ьо н, батал ьо н, гил ьо тина, карман ьо ла, мин ьо н и прочие.

Фонетический разбор слов, когда гласные «Ю» «Е» «Ё» «Я» образуют 1 звук

По правилам фонетики русского языка при определенном положении в словах обозначенные буквы дают один звук, когда:

• звуковые единицы «Ё» «Ю» «Е» находятся в под ударением после непарного согласного по твердости: ж, ш, ц. Тогда они обозначают фонемы:
  • ё — [о],
  • е — [э],
  • ю — [у].

  Примеры онлайн разбора по звукам: жёлтый [ж о´ лтый], шёлк [ш о´ лк], целый [ц э´ лый], рецепт [р’иц э´ пт], жемчуг [ж э´ мч’ук], шесть [ш э´ ст’], шершень [ш э´ ршэн’], парашют [параш у´ т];

• Буквы «Я» «Ю» «Е» «Ё» и «И» обозначают мягкость предшествующего согласного [’] . Исключение только для: [ж], [ш], [ц]. В таких случаях в ударной позиции они образуют один гласный звук:
  • ё – [о]: путёвка [пут’ о´ фка], лёгкий [л’ о´ хк’ий], опёнок [ап’ о´ нак], актёр [акт’ о´ р], ребёнок [р’иб’ о´ нак];
  • е – [э]: тюлень [т’ул’ э´ н’], зеркало [з’ э´ ркала], умнее [умн’ э´ йэ], конвейер [канв’ э´ йир];
  • я – [а]: котята [кат’ а´ та], мягко [м’ а´ хка], клятва [кл’ а´ тва], взял [вз’ а´ л], тюфяк [т’у ф’ а´ к], лебяжий [л’иб’ а´ жый];
  • ю – [у]: клюв [кл’ у´ ф], людям [л’ у´ д’ам ], шлюз [шл’ у´ с], тюль [т’ у´ л’], костюм [кас’т’ у´ м].
  • Примечание: в заимствованных из других языков словах ударная гласная «Е» не всегда сигнализирует о мягкости предыдущего согласного. Данное позиционное смягчение перестало быть обязательной нормой в русской фонетике лишь в XX веке. В таких случаях, когда вы делаете фонетический разбор по составу, такой гласный звук транскрибируется как [э] без предшествующего апострофа мягкости: отель [ат э´ л’], бретелька [бр’ит э´ л’ка], тест [т э´ ст], теннис [т э´ н:ис], кафе [каф э´ ], пюре [п’ур э´ ], амбре [амбр э´ ], дельта [д э´ л’та], тендер [т э´ ндэр], шедевр [шэд э´ вр], планшет [планш э´ т].
• Внимание! После мягких согласных в предударных слогах гласные «Е» и «Я» подвергаются качественной редукции и трансформируются в звук [и] (искл. для [ц], [ж], [ш]). Примеры фонетического разбора слов с подобными фонемами: — з е рно [з’ и рно´], з е мля [з’ и мл’а´], в е сёлый [в’ и с’о´лый], зв е нит [з’в’ и н’и´т], л е сной [л’ и сно´й], м е телица [м’ и т’е´л’ица], п е ро [п’ и ро´], прин е сла [пр’ин’ и сла´], в я зать [в’ и за´т’], л я гать [л’ и га´т’], п я тёрка [п’ и т’о´рка]

Фонетический разбор: согласные звуки русского языка

Согласных в русском языке абсолютное большинство. При выговаривании согласного звука поток воздуха встречает препятствия. Их образуют органы артикуляции: зубы, язык, нёбо, колебания голосовых связок, губы. За счет этого в голосе возникает шум, шипение, свист или звонкость.

Сколько согласных звуков в русской речи?

В алфавите для их обозначения используется 21 буква. Однако, выполняя звуко буквенный анализ, вы обнаружите, что в русской фонетике согласных звуков больше, а именно — 36.

Звуко-буквенный разбор: какими бывают согласные звуки?

В нашем языке согласные бывают:

• твердые — мягкие и образуют соответствующие пары:
  • [б] — [б’]: б анан — б елка,
  • [в] — [в’]: в ысота — в ьюн,
  • [г] — [г’]: г ород — г ерцог,
  • [д] — [д’]: д ача — д ельфин,
  • [з] — [з’]: з вон — з ефир,
  • [к] — [к’]: к онфета — к енгуру,
  • [л] — [л’]: л одка — л юкс,
  • [м] — [м’]: м агия — м ечты,
  • [н] — [н’]: н овый — н ектар,
  • [п] — [п’]: п альма— п ёсик,
  • [р] — [р’]: р омашка — р яд,
  • [с] — [с’]: с увенир — с юрприз,
  • [т] — [т’]: т учка — т юльпан,
  • [ф] — [ф’]: ф лаг — ф евраль,
  • [х] — [х’]: х орек — х ищник.
• Определенные согласные не обладают парой по твердости-мягкости. К непарным относятся:
  • звуки [ж], [ц], [ш] — всегда твердые ( ж изнь, ц икл, мы ш ь);
  • [ч’], [щ’] и [й’] — всегда мягкие (до ч ка, ча щ е, твое й ).
• Звуки [ж], [ч’], [ш], [щ’] в нашем языке называются шипящими.

Согласный может быть звонким — глухим , а так же сонорным и шумным.

Определить звонкость-глухость или сонорность согласного можно по степени шума-голоса. Данные характеристики будут варьироваться в зависимости от способа образования и участия органов артикуляции.

• Сонорные (л, м, н, р, й) — самые звонкие фонемы, в них слышится максимум голоса и немного шумов: л ев, р а й , н о л ь.
• Если при произношении слова во время звуко разбора образуется и голос, и шум — значит перед вами звонкий согласный (г, б, з и тд.): з а в о д , б лю д о, ж и з нь.
• При произнесении глухих согласных (п, с, т и прочих) голосовые связки не напрягаются, издаётся только шум: ст о пк а, ф и шк а, к о ст юм, ц ирк, за ш ить.

Примечание: В фонетике у согласных звуковых единиц также существует деление по характеру образования: смычка (б, п, д, т) — щель (ж, ш, з, с) и способу артикуляции: губно-губные (б, п, м), губно-зубные (ф, в), переднеязычные (т, д, з, с, ц, ж, ш, щ, ч, н, л, р), среднеязычный (й), заднеязычные (к, г, х). Названия даны исходя из органов артикуляции, которые участвуют в звукообразовании.

Подсказка: Если вы только начинаете практиковаться в фонетическом разборе слов, попробуйте прижать к ушам ладони и произнести фонему. Если вам удалось услышать голос, значит исследуемый звук — звонкий согласный, если же слышится шум, — то глухой.

Подсказка: Для ассоциативной связи запомните фразы: «Ой, мы же не забывали друга.» — в данном предложении содержится абсолютно весь комплект звонких согласных (без учета пар мягкость-твердость). «Степка, хочешь поесть щец? – Фи!» — аналогично, указанные реплики содержат набор всех глухих согласных.

Позиционные изменения согласных звуков в русском языке

Согласный звук так же как и гласный подвергается изменениям. Одна и та же буква фонетически может обозначать разный звук, в зависимости от занимаемой позиции. В потоке речи происходит уподобление звучания одного согласного под артикуляцию располагающегося рядом согласного. Данное воздействие облегчает произношение и называется в фонетике ассимиляцией.

Позиционное оглушение/озвончение

В определённом положении для согласных действует фонетический закон ассимиляции по глухости-звонкости. Звонкий парный согласный сменяется на глухой:

• в абсолютном конце фонетического слова: но ж [но´ ш ], сне г [с’н’э´ к ], огоро д [агаро´ т ], клу б [клу´ п ];
• перед глухими согласными: незабу дк а [н’изабу´ т ка], о бх ватить [а пх ват’и´т’], вт орник [ фт о´рн’ик], тру бк а [тру пк а].
• делая звуко буквенный разбор онлайн, вы заметите, что глухой парный согласный, стоящий перед звонким (кроме [й’], [в] — [в’], [л] — [л’], [м] — [м’], [н] — [н’], [р] — [р’]) тоже озвончается, то есть заменяется на свою звонкую пару: сдача [зда´ч’а], косьба [каз’ба´], молотьба [малад’ба´], просьба [про´з’ба], отгадать [адгада´т’].

В русской фонетике глухой шумный согласный не сочетается с последующим звонким шумным, кроме звуков [в] — [в’]: вз битыми сливками. В данном случае одинаково допустима транскрипция как фонемы [з], так и [с].

При разборе по звукам слов: итого, сегодня, сегодняшний и тп, буква «Г» замещается на фонему [в].

По правилам звуко буквенного анализа в окончаниях «-ого», «-его» имён прилагательных, причастий и местоимений согласный «Г» транскрибируется как звук [в]: красного [кра´снава], синего [с’и´н’ива], белого [б’э´лава], острого, полного, прежнего, того, этого, кого. Если после ассимиляции образуются два однотипных согласных, происходит их слияние. В школьной программе по фонетике этот процесс называется стяжение согласных: отделить [ад:’ил’и´т’] → буквы «Т» и «Д» редуцируются в звуки [д’д’], бе сш умный [б’и ш: у´мный]. При разборе по составу у ряда слов в звукобуквенном анализе наблюдается диссимиляция — процесс обратный уподоблению. В этом случае изменяется общий признак у двух стоящих рядом согласных: сочетание «ГК» звучит как [хк] (вместо стандартного [кк]): лёгкий [л’о′х’к’ий], мягкий [м’а′х’к’ий].

Мягкие согласные в русском языке

В схеме фонетического разбора для обозначения мягкости согласных используется апостроф [’].

• Смягчение парных твердых согласных происходит перед «Ь»;
• мягкость согласного звука в слоге на письме поможет определить последующая за ним гласная буква (е, ё, и, ю, я);
• [щ’], [ч’] и [й] по умолчанию только мягкие;
• всегда смягчается звук [н] перед мягкими согласными «З», «С», «Д», «Т»: претензия [пр’итэ н’з ’ийа], рецензия [р’ицеэ н’з ’ийа], пенсия [пэ н’с’ ийа], ве [н’з’] ель, лице́ [н’з’] ия, ка [н’д’] идат, ба [н’д’] ит, и [н’д’] ивид, бло [н’д’] ин, стипе [н’д’] ия, ба [н’т’] ик, ви [н’т’] ик, зо [н’т’] ик, ве [н’т’] илъ, а [н’т’] ичный, ко [н’т’] екст, ремо [н’т’] ировать;
• буквы «Н», «К», «Р» при фонетических разборах по составу могут смягчаться перед мягкими звуками [ч’], [щ’]: стака нч ик [стака′н’ч’ик], сме нщ ик [см’э′н’щ’ик], по нч ик [по′н’ч’ик], каме нщ ик [кам’э′н’щ’ик], бульва рщ ина [бул’ва′р’щ’ина], бо рщ [бо′р’щ’];
• часто звуки [з], [с], [р], [н] перед мягким согласным претерпевают ассимиляцию по твердости-мягкости: ст енка [с’т’э′нка], жи знь [жыз’н’], зд есь [з’д’эс’];
• чтобы корректно выполнить звуко буквенный разбор, учитывайте слова исключения, когда согласный [р] перед мягкими зубными и губными, а так же перед [ч’], [щ’] произносится твердо: артель, кормить, корнет, самоварчик;

Примечание: буква «Ь» после согласного непарного по твердости/мягкости в некоторых словоформах выполняет только грамматическую функцию и не накладывает фонетическую нагрузку: учиться, ночь, мышь, рожь и тд. В таких словах при буквенном анализе в квадратных скобках напротив буквы «Ь» ставится [-] прочерк.

Позиционные изменения парных звонких-глухих перед шипящими согласными и их транскрипция при звукобуквенном разборе

Чтобы определить количество звуков в слове необходимо учитывать их позиционные изменения. Парные звонкие-глухие: [д-т] или [з-с] перед шипящими (ж, ш, щ, ч) фонетически заменяются шипящим согласным.

• Буквенный разбор и примеры слов с шипящими звуками: прие зж ий [пр’ийэ´ жж ий], во сш ествие [ва шш э´ств’ийэ], и зж елта [и´ жж элта], сж алиться [ жж а´л’иц:а].

Явление, когда две разных буквы произносятся как одна, называется полной ассимиляцией по всем признакам. Выполняя звуко-буквенный разбор слова, один из повторяющихся звуков вы должны обозначать в транскрипции символом долготы [:].

• Буквосочетания с шипящим «сж» – «зж» , произносятся как двойной твердый согласный [ж:] , а «сш» – «зш» — как [ш:] : сжали, сшить, без шины, влезший.
• Сочетания «зж» , «жж» внутри корня при звукобуквенном разборе записывается в транскрипции как долгий согласный [ж:] : езжу, визжу, позже, вожжи, дрожжи, жженка.
• Сочетания «сч» , «зч» на стыке корня и суффикса/приставки произносятся как долгий мягкий [щ’:] : счет [ щ’: о´т], переписчик, заказчик.
• На стыке предлога со следующим словом на месте «сч» , «зч» транскрибируется как [щ’ч’] : без числа [б’э щ’ ч’ исла´], с чем-то [ щ’ч’ э′мта].
• При звуко буквенном разборе сочетания «тч» , «дч» на стыке морфем определяют как двойной мягкий [ч’:] : лётчик [л’о´ ч’: ик], моло дч ик [мало´ ч’: ик], о тч ёт [а ч’: о´т].

Шпаргалка по уподоблению согласных звуков по месту образования

• сч → [щ’:] : счастье [ щ’: а´с’т’йэ], песчаник [п’и щ’: а´н’ик], разносчик [разно´ щ’: ик], брусчатый, расчёты, исчерпать, расчистить;
• зч → [щ’:] : резчик [р’э´ щ’: ик], грузчик [гру´ щ’: ик], рассказчик [раска´ щ’: ик];
• жч → [щ’:] : перебежчик [п’ир’ибе´ щ’: ик], мужчина [му щ’: и´на];
• шч → [щ’:] : веснушчатый [в’исну′ щ’: итый];
• стч → [щ’:] : жёстче [жо´ щ’: э], хлёстче, оснастчик;
• здч → [щ’:] : объездчик [абйэ´ щ’: ик], бороздчатый [баро´ щ’: итый];
• сщ → [щ’:] : расщепить [ра щ’: ип’и′т’], расщедрился [ра щ’: э′др’илс’а];
• тщ → [ч’щ’] : отщепить [а ч’щ’ ип’и′т’], отщёлкивать [а ч’щ’ о´лк’иват’], тщетно [ ч’щ’ этна], тщательно [ ч’щ’ ат’эл’на];
• тч → [ч’:] : отчет [а ч’: о′т], отчизна [а ч’: и′зна], реснитчатый [р’ис’н’и′ ч’: и′тый];
• дч → [ч’:] : подчёркивать [па ч’: о′рк’иват’], падчерица [па ч’: ир’ица];
• сж → [ж:] : сжать [ ж: а´т’];
• зж → [ж:] : изжить [и ж: ы´т’], розжиг [ро´ ж: ык], уезжать [уйи ж: а´т’];
• сш → [ш:] : принёсший [пр’ин’о′ ш: ый], расшитый [ра ш: ы´тый];
• зш → [ш:] : низший [н’и ш: ы′й]
• чт → [шт] , в словоформах с «что» и его производными, делая звуко буквенный анализ, пишем [шт] : чтобы [ шт о′бы], не за что [н’э′ за шт а], что-нибудь [ шт о н’ибут’], кое-что;
• чт → [ч’т] в остальных случаях буквенного разбора: мечтатель [м’и ч’т а´т’ил’], почта [по´ ч’т а], предпочтение [пр’итпа ч’т ’э´н’ийэ] и тп;
• чн → [шн] в словах-исключениях: конечно [кан’э´ шн а′], скучно [ску´ шн а′], булочная, прачечная, яичница, пустячный, скворечник, девичник, горчичник, тряпочный, а так же в женских отчествах, оканчивающихся на «-ична»: Ильинична, Никитична, Кузьминична и т. п.;
• чн → [ч’н] — буквенный анализ для всех остальных вариантов: сказочный [ска´за ч’н ый], дачный [да´ ч’н ый], земляничный [з’им’л’ин’и´ ч’н ый], очнуться, облачный, солнечный и пр.;
• !жд → на месте буквенного сочетания «жд» допустимо двоякое произношение и транскрипция [щ’] либо [шт’] в слове дождь и в образованных от него словоформах: дождливый, дождевой.

Непроизносимые согласные звуки в словах русского языка

Во время произношения целого фонетического слова с цепочкой из множества различных согласных букв может утрачиваться тот, либо иной звук. Вследствие этого в орфограммах слов находятся буквы, лишенные звукового значения, так называемые непроизносимые согласные. Чтобы правильно выполнить фонетический разбор онлайн, непроизносимый согласный не отображают в транскрипции. Число звуков в подобных фонетических словах будет меньшее, чем букв.

В русской фонетике к числу непроизносимых согласных относятся:

• «Т» — в сочетаниях:
  • стн → [сн] : ме стн ый [м’э´ сн ый], тростник [тра с’н ’и´к]. По аналогии можно выполнить фонетический разбор слов ле стн ица, че стн ый, изве стн ый, радо стн ый, гру стн ый, уча стн ик, ве стн ик, нена стн ый, яро стн ый и прочих;
  • стл → [сл] : сча стл ивый [щ’:а сл ’и´вый’], сча стл ивчик, сове стл ивый, хва стл ивый (слова-исключения: костлявый и постлать, в них буква «Т» произносится);
  • нтск → [нск] : гига нтск ий [г’ига´ нск ’ий], аге нтск ий, президе нтск ий;
  • стьс → [с:] : ше стьс от [шэ с: о´т], взъе стьс я [взйэ´ с: а], кля стьс я [кл’а´ с: а];
  • стс → [с:] : тури стс кий [тур’и´ с: к’ий], максимали стс кий [макс’имал’и´ с: к’ий], раси стс кий [рас’и´ с: к’ий], бе стс еллер, пропаганди стс кий, экспрессиони стс кий, индуи стс кий, карьери стс кий;
  • нтг → [нг] : ре нтг ен [р’э нг ’э´н];
  • «–тся», «–ться» → [ц:] в глагольных окончаниях: улыба ться [улыба´ ц: а], мы ться [мы´ ц: а], смотри тся , сгоди тся , поклони ться , бри ться , годи тся ;
  • тс → [ц] у прилагательных в сочетаниях на стыке корня и суффикса: де тс кий [д’э´ ц к’ий], бра тс кий [бра´ ц кий];
  • тс → [ц:] / [цс] : спор тс мен [спар ц: м’э´н], о тс ылать [а цс ыла´т’];
  • тц → [ц:] на стыке морфем при фонетическом разборе онлайн записывается как долгий «цц»: бра тц а [бра´ ц: а], о тц епить [а ц: ып’и´т’], к о тц у [к а ц: у´];
• «Д» — при разборе по звукам в следующих буквосочетаниях:
  • здн → [зн] : по здн ий [по´ з’н’ ий], звё здн ый [з’в’о´ зн ый], пра здн ик [пра′ з’н ’ик], безвозме здн ый [б’извазм’э′ зн ый];
  • ндш → [нш] : му ндш тук [му нш ту´к], ла ндш афт [ла нш а´фт];
  • ндск → [нск] : голла ндск ий [гала´ нск ’ий], таила ндск ий [таила´ нск ’ий], норма ндск ий [нарма´ нск ’ий];
  • здц → [сц] : под у здц ы [пад у сц ы´];
  • ндц → [нц] : голла ндц ы [гала´ нц ы];
  • рдц → [рц] : се рдц е [с’э´ рц э], се рдц евина [с’и рц ыв’и´на];
  • рдч → [рч’] : се рдч ишко [с’э рч ’и´шка];
  • дц → [ц:] на стыке морфем, реже в корнях, произносятся и при звуко разборе слова записывается как двойной [ц]: по дц епить [па ц: ып’и´т’], два дц ать [два´ ц: ыт’];
  • дс → [ц] : заво дс кой [зава ц ко´й], ро дс тво [ра ц тво´], сре дс тво [ср’э´ ц тва], Кислово дс к [к’иславо´ ц к];
• «Л» — в сочетаниях:
  • лнц → [нц] : со лнц е [со´ нц э], со лнц естояние;
• «В» — в сочетаниях:
  • вств → [ств] буквенный разбор слов: здра вств уйте [здра´ ств уйт’э], чу вств о [ч’у´ ств а], чу вств енность [ч’у´ ств ’инас’т’], бало вств о [бала ств о´], де вств енный [д’э´ ств ’ин:ый].

Примечание: В некоторых словах русского языка при скоплении согласных звуков «стк», «нтк», «здк», «ндк» выпадение фонемы [т] не допускается: поездка [пайэ´стка], невестка, машинистка, повестка, лаборантка, студентка, пациентка, громоздкий, ирландка, шотландка.

• Две идентичные буквы сразу после ударного гласного при буквенном разборе транскрибируется как одиночный звук и символ долготы [:]: класс, ванна, масса, группа, программа.
• Удвоенные согласные в предударных слогах обозначаются в транскрипции и произносится как один звук: тоннель [танэ´л’], терраса, аппарат.

Если вы затрудняетесь выполнить фонетический разбор слова онлайн по обозначенным правилам или у вас получился неоднозначный анализ исследуемого слова, воспользуйтесь помощью словаря-справочника. Литературные нормы орфоэпии регламентируются изданием: «Русское литературное произношение и ударение. Словарь – справочник». М. 1959 г.

• Литневская Е.И. Русский язык: краткий теоретический курс для школьников. – МГУ, М.: 2000
• Панов М.В. Русская фонетика. – Просвещение, М.: 1967
• Бешенкова Е.В., Иванова О.Е. Правила русской орфографии с комментариями.
• Учебное пособие. – «Институт повышения квалификации работников образования», Тамбов: 2012
• Розенталь Д.Э., Джанджакова Е.В., Кабанова Н.П. Справочник по правописанию, произношению, литературному редактированию. Русское литературное произношение.– М.: ЧеРо, 1999

Теперь вы знаете как разобрать слово по звукам, сделать звуко буквенный анализ каждого слога и определить их количество. Описанные правила объясняют законы фонетики в формате школьной программы. Они помогут вам фонетически охарактеризовать любую букву.

«Самый бедный олигарх»: кто выручает Игоря Зюзина после истории с «доктором»

Акции «Мечела» на торгах в среду обвалились в цене более чем на 40%, обновив исторический минимум января 2009 года. К 18:45 мск бумага компании стоила на Московской бирже 54,9 рубля. Обвал случился на фоне сообщений о том, что «Мечел» договорился с кредиторами о ковенантных каникулах, что рынок расценил как подтверждение информации о слабом финансовом положении компании. В октябре Forbes изучил, как металлургический гигант Игоря Зюзина провел пять лет на грани банротства и почему история с «доктором», которого грозился вызвать Владимир Путин, не потопила компанию.

В свой личный черный четверг, 24 июля 2008 года владелец компании «Мечел» Игорь Зюзин получил удар чудовищной силы. На совещание «О мерах по развитию черной металлургии и обеспечению металлопродукцией внутреннего рынка» он решил не ходить, сказавшись больным. Зюзин знал, что его выбрали для показательной порки за высокие цены на сырье для металлургов, и решил, что так будет лучше, говорит его знакомый. Вышло гораздо хуже.

Сразу после протокольного вступления председательствующий на совещании глава правительства Владимир Путин вспомнил о заболевшем Зюзине и о том, что его «Мечел» продавал сырье на экспорт по ценам в два раза ниже внутренних. «А маржа где в виде налогов для государства?» — обведя всех фирменным взглядом василиска, спросил Путин. «Я думаю, Игорь Владимирович должен как можно быстрее поправиться. Иначе к нему доктора придется послать и зачистить все эти проблемы», — глядя исподлобья, продолжил Путин, добавив, что просит обратить на «Мечел» особое внимание Федеральную антимонопольную службу. «А может быть, даже и Следственный комитет прокуратуры». Котировки акций «Мечела» в РТС в тот же день рухнули на 38%.

Все знали, что документы к этому совещанию для Путина готовил сидевший по правую руку его новый заместитель Игорь Сечин. Все помнили, что разгром ЮКОСа начался с налоговых претензий. Рынок посчитал, что услышал приговор «Мечелу». Но с тех пор прошло больше пяти лет, а компания Игоря Зюзина работает до сих пор: правда, только благодаря непрерывной посторонней помощи. На сленге инвесторов и биржевых аналитиков такие компании называются «зомби». В металлургии снова кризис, все сталелитейные компании теряют в выручке и прибыли, но «Мечелу» хуже всех: у него рекордно высокая долговая нагрузка. Так почему компания, долг которой превышает $9 млрд, а рыночная капитализация за последние 5 лет упала в 15 раз (до $1,6 млрд), до сих пор жива и кто помогает ей удержаться на плаву?

Большие надежды

А ведь именно 2008 год должен был стать годом «больших свершений» для «Мечела»: с помощью продажи «префов» и IPO «дочки» «Мечел-Майнинг» компания надеялась привлечь до $4 млрд, которые позволяли фактически закрыть вопрос с большим долгом — $5,4 млрд на конец 2008 года. Из-за агрессивной скупки активов долг с конца 2004 года вырос почти в 10 раз.

В октябре 2004 года «Мечел» провел IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже. Момент для выхода на биржу был очень удачным: только за 2004 год цены на горячекатаный прокат, например, выросли в полтора раза, до $600 за тонну, коксующийся уголь подорожал на 24%, до $57 за тонну. «Мечел» радовал инвесторов прекрасными показателями: выручка по итогам 2004 года — $3,6 млрд, EBITDA — $1,7 млрд, чистая прибыль — $1,3 млрд, долг — всего $565 млн. Созданная годом ранее «Стальная группа «Мечел» (изначальное название компании) считалась одной из самых консервативных в финансовом смысле — ее владельцы старались не привлекать кредитов. В конце 2004 года у «Мечела» вообще не было чистого долга, денег у компании было вдвое больше, чем долгов.

В деньгах создатели «Мечела» Игорь Зюзин и Владимир Иорих не нуждались: став партнерами в 1995 году, они зарабатывали на торговле кузбасским углем, затем начали скупать акции угольных предприятий. Иорих в середине 1990-х уехал в Германию, взяв на себя привлечение кредитов и сбыт угля на Западе, Зюзин остался отвечать за другие аспекты работы их трейдинговой компании «Углемет». Они отлично дополняли друг друга: жесткий, порой агрессивный, но умеющий работать «на земле» Зюзин и очень осторожный, рассудительный Иорих, мастер построения сбытовых и финансовых схем. В конце 1990-х они купили контрольный пакет компании «Южный Кузбасс», затем — «Междуреченскугля» и ряда более мелких компаний. К 2001 году Зюзин и Иорих контролировали предприятия с добычей 12 млн т угля в год и три обогатительные фабрики. А затем решили стать еще и металлургами.

В 2001 году партнеры купили контрольный пакет акций Челябинского металлургического комбината (ОАО «Мечел»), на тот момент восьмого по величине производителя стали в России, но главного отечественного производителя специальных сталей для оборонной, атомной и других отраслей. Зюзин и Иорих предложили владельцу завода, швейцарской Glencore примерно втрое больше, чем готовы были заплатить конкуренты, — $133 млн за контрольный пакет. В следующие три года угольщики стали основными владельцами еще четырех сравнительно небольших металлургических заводов в России, трех — в Восточной Европе, железорудного Коршуновского ГОКа, морского порта Посьет, а также 17,1% акций «Магнитки». В 2003 году Зюзин и Иорих объединили все свои угольные, металлургические и горнодобывающие активы в «Стальную группу «Мечел», ставшую пятым по величине производителем стали и четвертым — угля. И уже через год вывели ее на биржу.

По словам представителя одного из западных банков, подготовкой к IPO в большей степени управлял Иорих. За два года до выхода на биржу «Мечел» нанял специалиста по IPO Яна Кастро из юридической фирмы Latham & Watkins, который до этого занимался размещением на NYSE МТС и «Вимм-Билль-Данна». По словам Эда Кауфмана, в то время управляющего директора Brunswick UBS, организатора IPO «Мечела», жесткие требования NYSE к отчетности не пугали владельцев «Мечела» — и Зюзин, и Иорих хотели сделать компанию как можно более прозрачной. В октябре 2004 года 11,5% ADS на акции новой компании были проданы на NYSE за $335 млн, вся компания была оценена в $2,9 млрд. В том же году основной владелец «Магнитки» Виктор Рашников выкупил у «Мечела» акции ММК за $870 млн. После IPO у Зюзина и Иориха осталось по 42,97% акций компании.

Рекорд за рекордом

«Главная стратегическая цель группы «Мечел» очень простая: компания должна получать все больше и больше прибыли — на радость инвесторам, в том числе и нам», — говорил Иорих в интервью «Ведомостям» в начале 2005 года. Но следующий год разочаровал: цены на сталь начали снижаться, EBITDA «Мечела» в 2005 году упала на 20%, до $726 млн, чистая прибыль — на 29%, до $381 млн. К тому же «Мечел» показал самую низкую в отрасли рентабельность: 19% против 26-28% у конкурентов и 47% у лидера, НЛМК.

И в 2006 году Иорих решил уйти, продав свой пакет «Мечела»: около 15% он реализовал на рынке, остальные акции купил Зюзин, занявший для этого у банков, по оценкам, почти $1 млрд. К концу года Иорих вышел из состава акционеров «Мечела», с ним ушел и Ян Кастро — они основали в Швейцарии фонд Pala Investments, занятый теперь инвестициями в горнодобывающую отрасль. Говорить с Forbes оба отказались.

Оставшись владельцем 71,6% акций «Мечела», Зюзин повел совсем другую игру — начал агрессивно расширять бизнес за счет заемных средств. Если в 2006 году компания потратила на покупку новых активов всего $156 млн и около 4% своих акций, то в 2007 году — $2,47 млрд (в основном на покупку «Якутугля» и «Эльгаугля»), в 2008-м — $2,1 млрд (большую часть — на покупку британской Oriel Resources, в состав которой входят ферросплавные, хромовые и никелевые активы в России и Казахстане).

Казалось, рынок благоволил Зюзину: все это время цены на продукцию «Мечела» били рекорды. Только с января по май 2008 года тонна коксующегося угля подорожала почти втрое, до $300, цены на стальной прокат достигли рекордных $1200 и более за тонну. Весь «Мечел» с начала 2008 года по май подорожал почти вдвое, а с момента IPO — более чем в 8 раз.

Не то чтобы Зюзин не думал, как будет отдавать долги. В апреле 2008 года «Мечел» создал горнодобывающую дочку «Мечел-Майнинг», 20% которой планировалось осенью того же года продать на IPO за $1 млрд. А в июне 2008 года компания хотела продать 55 млн привилегированных акций (13,2% от уставного капитала), выручив за них до $3,3 млрд.

Но рост капитализации «Мечела» вскружил Зюзину голову: как рассказывает бывший сотрудник Morgan Stanley — организатора размещения «префов» на Лондонской бирже, владелец «Мечела» потребовал неслыханных условий. «Зюзин требовал, чтобы мы разместили «префы» с премией к обыкновенным акциям — такого не бывает в принципе, но он настаивал, и размещение не состоялось. И слава богу — это спасло нашу репутацию и избавило от исков инвесторов», — говорит он. На следующий день после несостоявшегося размещения Путин призвал послать к Зюзину «доктора», что перечеркнуло планы «Мечела» по продаже любых ценных бумаг.

После «доктора»

Через четыре дня Путин нанес новый удар. На заседании президиума правительства он вновь обвинил компанию, что она «продает продукцию на внешний рынок в несколько раз дешевле», чем в России, причем собственным офшорам, уходя таким образом от налогов и создавая приводящий к росту цен дефицит на внутреннем рынке. Инвесторы потеряли надежду и в панике избавлялись от бумаг «Мечела», котировки на NYSE рухнули на 34% за день. По сравнению с майским рекордом «Мечел» подешевел втрое, до $8,1 млрд.

Все терялись в догадках, кто стоит за атакой на компанию: из-за тяжелого характера и упрямства Зюзин нажил себе множество недоброжелателей, а в предкризисные годы металлурги открыто жаловались на то, что «Мечел» отказывается заключать с ними долгосрочные контракты по углю, постоянно повышая цены, — больше всего трений у Зюзина было с НЛМК Владимира Лисина, почти не имеющего своих угольных активов. Лисин, в частности, ходил жаловаться на Зюзина Игорю Сечину, говорит источник в окружении нынешнего главы «Роснефти». Именно Сечин, в мае 2008 года назначенный вице-премьером, инициировал проверку Зюзина, подтверждает источник. Но из «Мечела» не собирались делать второй ЮКОС, говорит он: «Когда был «доктор», это был некоторый накал и показательное выступление, никто не хотел Зюзина губить».

Но так вышло, что «Мечел» погрузился в жестокий кризис на пару месяцев раньше, чем остальные. «Когда вся эта история началась, финансовые организации сразу приостановили выборку по кредитам. У нас были кредитные линии, переговоры о финансировании, рефинансировании — все сразу встало», — вспоминает старший вице-президент по финансам «Мечела» Станислав Площенко. Чиновники попытались минимизировать последствия «доктора»: антимонопольная служба в августе 2008 года вынесла компании сравнительно мягкое наказание — штраф в размере 5% выручки от продажи угля, или 790 млн рублей, и снижение цен на уголь в размере всего на 15% (а могло бы быть до 15% годового оборота и снижение цен на 30%). Источник в окружении Сечина утверждает, что своим поведением владелец «Мечела» заслужил симпатию вице-премьера: вопреки обыкновению Зюзин со всем соглашался, был сговорчив и готов снижать цены. Зюзин, за всю жизнь не давший ни одного интервью, от общения с Forbes отказался.

Чудесное спасение

Оправиться от июльских ударов «Мечел» так и не успел: в сентябре начался мировой кризис, обрушивший цены на металлы и уголь. С августа по ноябрь 2008 года цены на стальной прокат снизились почти втрое, до $350–400 за тонну, на коксующийся уголь — более чем вдвое. Компания начала нарушать ковенанты по кредитам, и банки стали реклассифицировать ее «длинные» долги в «короткие». Согласно отчетности компании, на конец 2008 года из общего долга «Мечела» в $5,44 млрд краткосрочный составил $5,16 млрд, из которых по кредитам на $4,2 млрд были нарушены ковенанты. По сути, это означало финансовый крах «Мечела».

Основными кредиторами «Мечела» в то время были западные банки: компания заняла у них в общей сложности $3,5 млрд ($2 млрд — синдицированный кредит «Южному Кузбассу» и $1,5 млрд — бридж-кредит на покупку Oriel Resources). Иностранцы с лета 2008-го пребывали в состоянии, близком к панике. А напрасно: Зюзин к тому времени успел наладить хорошие отношения с государством. «До 2008 года компания «Мечел» не была излишне активна в публичном поле. Когда начались разбирательства, к деятельности компании было привлечено внимание и все увидели, что мы занимаемся важными для страны проектами», — объясняет гендиректор «Мечела» Евгений Михель.

Первой пожарной антикризисной мерой стала программа по рефинансированию ВЭБом иностранных кредитов, предоставленных российским компаниям. К концу 2008 года ВЭБ принял решение выделить кредиты 11 компаниям (подали заявки более 30). «Мечел» попал в число счастливчиков, встав в один ряд с «Роснефтью», РЖД, «Газпромом» и UC Rusal. В декабре «Мечел» включили в список системообразующих организаций, так что он мог рассчитывать и на дальнейшую помощь государства. ВЭБ готов был выделить «Мечелу» $1,5 млрд, для того чтобы компания расплатилась с иностранцами по бридж-кредиту, срок погашения которого наступал в марте 2009-го. А еще «Мечел» был должен синдикату банков около $2 млрд, и невыплата первого долга влекла дефолт по второму. Неожиданно Зюзин помощью ВЭБа не воспользовался, причем он был единственным из всего списка, кто отказался от плеча государства. Чем огорчил западных банкиров, которые после одобрения ВЭБом кредита считали, что их проблемы решены.

Почему так случилось? По словам Площенко, компания не хотела расставаться с дешевыми и длинными деньгами своих иностранных кредиторов. ВЭБ давал короткий кредит на год под более высокий процент (LIBOR + 8% по сравнению с LIBOR + 2,9%, под который выдавался бридж), а в обеспечение этого кредита хотел получить не только Oriel, но и контрольный пакет акций «Мечел-Майнинга», холдинга, который владеет «Южным Кузбассом», Коршуновским ГОКом и «Якутуглем».

По словам Площенко, до кризиса с иностранными кредиторами была устная договоренность: если «Мечел» не сможет разместить «префы» и не проведет IPO «Мечел-Майнинга», западные банки рефинансируют долг. Во время кризиса никто уже не хотел об этом вспоминать, но руководство «Мечела» настойчиво напоминало. «Западные банки говорили: «Берите у государства деньги и гасите нас». Мы тогда считали эту позицию неправильной: взялся за гуж — не говори, что не дюж. Нам не хотелось тратить государственные деньги на то, что мы считали обязанностью коммерческих банков», — рассказывает Площенко. Никаких обязательств перед «Мечелом», по его словам, у иностранцев не было, но «по понятиям» они должны были рефинансировать кредит. В конце концов, тот же ВТБ в декабре перекредитовал «Мечел», предоставив ему 15 млрд рублей. Почему бы западным банкам не поступить так же?

Часть кредитов (на $500 млн) западным банкам «Мечел» все-таки погасил, взяв трехлетний кредит в Газпромбанке на общую сумму $1 млрд (условия были более выгодными, чем у ВЭБа). Этот кредит был выдан в феврале 2009-го, в марте начались переговоры, и уже в июне западные банкиры реструктурировали оставшийся долг — $3 млрд. Благодаря Газпромбанку «Мечел» оставил в стране дешевые длинные иностранные деньги. Так Зюзину вновь удалось продемонстрировать «государственный подход» к бизнесу и заработать дополнительные очки.

Шок для банкиров

Владелец «Мечела» в то время лично встречался с банкирами. «В критической ситуации уровень переговоров всегда резко повышается, банки уже не хотят видеть финансового директора, а хотят видеть акционера», — объясняет Площенко. Эти переговоры произвели неизгладимое впечатление на иностранцев, один из них назвал владельца «Мечела» «абсолютно недоговороспособным».

В конце февраля 2009 года, в самый разгар переговоров с кредиторами Зюзин огорошил их заявлением о предстоящей покупке «Мечелом» американской компании Bluestone Сoal у семьи американского бизнесмена Джеймса Джастиса. Сделку планировали еще до кризиса, тогда инвестбанки оценивали ее в $4 млрд. Банкиры знали о переговорах Зюзина с Джастисом, но не могли предположить, что в кризис они продолжатся, да еще и приведут к сделке. Заявление Зюзина вызвало шок.

«Они не могли платить по долгам, просили продлить кредиты и вдруг — бабах — купили Bluestone. Это был самый странный ход, который кто-либо предпринял в кризис. Это прекрасная иллюстрация отношения Зюзина к риску», — говорит один из участников процесса реструктуризации долгов «Мечела».

Зюзин успокаивал банкиров тем, что вместо $4 млрд заплатит Джастису всего $435 млн, из которых $200 млн уже предоплачены и терять их нет смысла. Остальную сумму он оплатит привилегированными акциями «Мечела», которые выпустят специально под сделку. Сделка была закрыта в мае, Джастис получил $435 млн и «префы» «Мечела» — около 60% от всех выпущенных бумаг, 40% компания оставила у себя. Как были оценены эти акции во время проведения сделки, «Мечел» не раскрывает. Площенко говорит, что в расчетах ориентировались на докризисный уровень цен. До кризиса, в июле 2008 года «Мечел» пытался разместить «префы» по цене $50,5–60,5 за акцию. На момент продажи Bluestone привилегированные акции «Мечела» нигде не торговались, а обыкновенные стоили $3–4. До кризиса их цена достигала $58.

Можно всё

Государство продолжало помогать Зюзину: в августе 2009-го Путин поручил министерствам и госбанкам проработать вопрос выкупа до конца года облигаций компании на 10 млрд рублей и выделения гарантий на 30 млрд рублей. Откуда такая благосклонность? Средства от размещения «Мечел» обещал направить на финансирование разработки Эльгинского угольного месторождения — важного инфраструктурного проекта, с которым несколько лет безуспешно пытались разобраться РЖД и финансирование которого в конце 2007 года «Мечел» взял на себя.

Едва спасенный от банкротства «Мечел» продолжал занимать и покупать активы. Зюзин, например, замахивался на шахту «Распадская», на которой начинал работать горным мастером в 1987 году, но не смог перебить предложение Evraz, купившей ее из расчета примерно $2 млрд.

В 2009 году Зюзин взялся спасать обанкротившийся металлургический холдинг «Эстар» Вадима Варшавского, на который к нынешнему моменту «Мечел» потратил около $1 млрд. Теперь он пытается возместить хотя бы часть этих средств. «Мы делали ставку на то, что кризис заканчивается и начинается восстановление. Очень многие пострадали, активы были дешевые», — оправдывается Михель. Цены на сталь и уголь во второй половине 2009 года вновь начали расти, и металлурги облегченно переводили дух.

А летом 2010 года Путин публично извинился перед Зюзиным за «выпад в адрес «Мечела» и поблагодарил за примерное поведение. Пользуясь такой поддержкой, «Мечел» продолжал вкладывать деньги в новые проекты, уже не обращая внимания на растущий долг. Только на строительство 321 км железной дороги в Якутии компания потратила $2,2 млрд, на рельсобалочный стан — $715 млн. К концу 2011-го долг «Мечела» с начала кризиса вырос почти в два раза — до $9,9 млрд по сравнению с $5,4 млрд на конец 2008-го. С кредитами госбанков проблем по-прежнему не было, но с коммерческими банками было сложнее договориться.

В то время лучший актив «Эстара» — Донецкий электрометаллургический завод (ДЭМЗ) принадлежал входящей в «Альфа-Групп» компании А1. После кризиса Альфа-банк забрал его в счет погашения кредита. Зюзин очень хотел приобрести завод, но был готов заплатить чуть ли не вполовину меньше того, что хотела получить «Альфа» (всю сумму кредита с процентами и штрафами).

Переговоры, по данным Forbes, Зюзин вел не только с руководством банка, но и лично с Михаилом Фридманом. После нескольких встреч акционеры «Альфы» разуверились в возможности договориться и приняли решение оставить завод в управлении А1. Но менеджеры Альфа-банка, задачей которых было возвращать деньги, а не управлять активами, решили бороться с Зюзиным самостоятельно. В результате бывший первый зампред Альфа-банка Владимир Татарчук убедил Зюзина заплатить за ДЭМЗ $537 млн (сумма кредита плюс проценты, штрафы пришлось простить). На покупку Зюзину был предоставлен кредит, который он будет гасить в течение семи лет равными долями.

Татарчук признает, что переговоры шли с огромным трудом и часто были близки к провалу. Например, когда он предложил Зюзину усилить обеспечение по кредиту, отдав в залог акции Коршуновского ГОКа, бизнесмен вспылил и обвинил банкира чуть ли не в рейдерстве. «Игорь Владимирович просто очень трепетно относится к Коршуновскому ГОКу. Мы долго за него боролись в свое время, с ним связано много личного. Иногда владельцы к некоторым активам относятся как к своим детям», — объясняет Михель реакцию Зюзина.

В конце концов Коршуновский ГОК Зюзину пришлось заложить по кредитам, правда государственным банкам. «Он нам доверяет», — смеется один из госбанкиров. Но это доверие не безгранично: по данным «Мечела», ни у одного отдельно взятого банка-кредитора нет в залоге контрольного пакета какого-то предприятия группы. Но в целом по кредитам заложены контрольные пакеты «Южного Кузбасса» и «Якутугля», блокпакеты Коршуновского ГОКа и холдинга «Мечел-Майнинг», 20% акций ЧМК и блокпакет Белорецкого металлургического завода. На 1 июня 2013 года чистый долг «Мечела» составлял $9,55 млрд. 58% этой суммы, по данным представителя компании, приходится на Газпромбанк, ВТБ и Сбербанк, 22% — кредиты иностранцев, на российские коммерческие банки приходится 4%. Остальные 16% — облигации, большая часть которых принадлежит все тем же госбанкам.

Вторая волна

«Мечел» нарушал установленные банкирами ковенанты, ему выставляли новые, он нарушал их тоже, и так снова и снова. Но госбанки продолжают выдавать компании кредиты, и остальные банки терпеливо ждут. В какой-то момент Зюзин понял, что игра зашла слишком далеко. «Отскок» цен угля и металлов оказался совсем коротким, во второй половине 2011-го они медленно поползли вниз.

«В конце 2011 года мы поняли, что это либо второй виток кризиса, либо он не заканчивался совсем», — говорит Евгений Михель. В мае 2012 года «Мечел» принял новую стратегию развития, впервые объявив о намерении сокращать долг. В сентябре «Мечел» выставил на продажу 15 компаний (сейчас продано около половины). В ноябре 2012 года остановил неприбыльные стальные заводы в Румынии и ДЭМЗ, в декабре — Южноуральский никелевый комбинат. Сейчас «Мечел» возвращает донецкий завод прежнему хозяину Вадиму Варшавскому, а компания JP Morgan «ищет возможности для развития Bluestone» — от продажи до стратегического альянса.

«Мы избавляемся от тех точек, которые поглощали наш денежный поток, не принося ничего взамен», — говорит Михель. «Румынские активы мы отдали за $70 [на их скупку «Мечел» потратил $216 млн. — Forbes], многие отнеслись к сделке скептически, а мы только по этому году сэкономили на этом около $100 млн».

Но никакие ограничения не действуют, когда Зюзину подворачиваются хорошие активы. Так было с Ванинским портом, 73,3% которого государство выставило на торги в конце 2012 года. Всего «Мечел» потратил на Ванино 20,5 млрд рублей — 15,5 млрд заплатил государству, а еще 5 млрд — Олегу Дерипаске, у которого выкупил оставшиеся акции. А в начале 2013-го неожиданно перепродал 71% акций таинственным офшорам, владельцев которых не раскрывает. Ходили слухи, что за ними стоит сам Зюзин, а также люди из РЖД, поскольку для покупки акций «Мечел» частично использовал средства НПФ «Благосостояние». Владимир Якунин в интервью Forbes заявил, что среди покупателей руководства РЖД нет: «Сами подумайте, зачем мне или моим топ-менеджерам в это вмешиваться, притом что сейчас есть еще постановление, чтобы мы раскрывали все данные по доходам и расходам». Уже после этого разговора «Мечел» сообщил в отчетности, что один из трех офшорных владельцев Ванино продал 25% акций дочерней структуре РЖД. Для «Мечела» порт Ванино очень важен — именно через него он планирует отгружать уголь с Эльгинского месторождения, а это в перспективе больше 20 млн т угля в год.

С угля «Мечел» начинал — к углю, похоже, он возвращается после всех попыток развить металлургию. «Мы видим, что специализация у нас — в угле, и качество нашего управления в угле лучше, чем в металлургических активах. С точки зрения объемов EBITDA и прибыли мы угольная компания», — говорит Михель. Около 60% EBITDA «Мечела» в начале 2013 года сформировал горнодобывающий сегмент, выручка которого на 71% состоит из продаж угля. Из-за очередного падения цен на коксующийся уголь летом этого года капитализация «Мечела» в августе приблизилась к рекордному минимуму — $1,1 млрд. А стоило ценам на коксующийся уголь в начале сентября вырасти всего на 6,5%, и акции «Мечела» за две недели выросли на 27%. Продолжится ли этот рост, не ясно: крупнейший в мире производитель коксующегося угля BHP Billiton считает перспективы «сложными», отмечая падение спроса на многих рынках.

Однако и с металлургией «Мечел» не расстается, по крайней мере Челябинский меткомбинат и связанные с ним заводы точно останутся, говорит Михель. «А все остальное мы теоретически могли бы продать, хотя пока таких планов нет».

Продажа убыточных активов, сокращение издержек, достройка крупных проектов — все это позволило «Мечелу» в I квартале стать операционно прибыльной компанией (2012 год компания завершила с операционным убытком $898 млн). О чистой прибыли речь пока не идет, как и о способности компании платить по долгам без посторонней помощи. В 2013 году «Мечелу» надо выплатить по кредитам $965 млн — частично эти деньги обеспечены открытыми кредитными линиями, частично их предстоит где-то найти. «Надо либо занять, либо рефинансировать, мы этим, в общем, всю жизнь занимаемся, этот год ничем не отличается от предыдущего», — спокойно замечает Площенко. Но дальше будет сложнее, на следующие годы придется пиковая нагрузка по погашению кредитов: $2,48 млрд в 2014 году и $2,3 млрд в 2015 году. «Компания уже ведет переговоры с банками на этот счет», — говорит Площенко.

«Настоящий русский человек»

«Зюзину бы давно пустить в долю обеспеченного партнера, но он патологически не умеет договариваться, — говорит источник в окружении Игоря Сечина. — У него четкая система координат — Путин, Сечин, вице-премьеры, с остальными Зюзин не церемонится, быкует». При этом он считает, что владельцу «Мечела» продолжат помогать деньгами. «У начальства жесткая позиция: если компания большая, значит ее нельзя банкротить. Социальную стабильность связывают с фигурой собственника, как бы он ни надоел». Зюзин при этом ведет себя достойно, отмечает высокопоставленный источник в правительстве. «Зюзин на заседаниях по вопросам госпомощи вел себя очень скромно, не плакал, не ныл, чем выгодно отличался от того же Дерипаски, который громче всех стонал».

Банкиры надеются, что государство поможет «Мечелу». «Зюзин остается настоящим русским человеком, который думает не столько о внешних атрибутах бизнеса, о том, как заработать свой P&L, сколько о государственных интересах. Если бы он думал по-другому, у него был бы другой баланс», — говорит топ-менеджер одного из госбанков.

Действительно ли благосклонность властей распространяется и на компанию, и на ее владельца? Во всяком случае, кредит в размере $300 млн, который Зюзин брал на Западе под залог своих акций, ему вряд ли удастся рефинансировать. Чем глубже падал рынок, тем больше пришлось докладывать акций в обеспечение — сейчас по этому кредиту заложено 76% принадлежащего Зюзину пакета (это чуть больше 50% обыкновенных акций «Мечела»). Если рынок и дальше будет идти вниз, придется отдать в залог и оставшиеся у него 14% акций. На начало сентября 2013 года принадлежащий Зюзину пакет «Мечела» стоил меньше $1 млрд.

У Зюзина нет ничего, кроме бизнеса, — ни яхт, ни самолета, ни произведений искусства, ни роскошной зарубежной недвижимости, ни дорогостоящих увлечений, говорит один из западных банкиров. Сын Зюзина живет в Нерюнгри и работает в «Якутугле». «Зюзин — самый бедный олигарх, все его дела так и не сделали его реально богатым». Спасая «Мечел», Зюзин спасает все, что у него есть, поэтому будет биться отчаянно и до конца.

— При участии Надежды Иваницкой и Ксении Докукиной